Gabarito disponível
Texto-base:
Texto 1A3
Um analista financeiro está avaliando três empresas do mesmo setor de varejo para recomendar compra de ações. As empresas possuem lucros líquidos muito similares, mas estruturas de capital e eficiência operacional distintas.
A empresa A possui alta margem líquida, mas utiliza muito capital de terceiros para operar.
A empresa B possui baixa margem, mas é muito eficiente em gerar lucro com o uso de suas máquinas e instalações.
A empresa C possui alta rentabilidade sobre o capital investido diretamente pelos sócios.
Ao analisar os indicadores de rentabilidade ROE (return on equity), ROA (return on assets) e margem líquida, o analista percebe que eles não podem ser analisados isoladamente, pois fornecem perspectivas diferentes sobre a geração de valor.
No caso de qualquer das empresas citadas no texto 1A3, uma elevação do ROE acompanhada de uma queda do ROA sugeriria, mais provavelmente,
Texto 1A3
Um analista financeiro está avaliando três empresas do mesmo setor de varejo para recomendar compra de ações. As empresas possuem lucros líquidos muito similares, mas estruturas de capital e eficiência operacional distintas.
A empresa A possui alta margem líquida, mas utiliza muito capital de terceiros para operar.
A empresa B possui baixa margem, mas é muito eficiente em gerar lucro com o uso de suas máquinas e instalações.
A empresa C possui alta rentabilidade sobre o capital investido diretamente pelos sócios.
Ao analisar os indicadores de rentabilidade ROE (return on equity), ROA (return on assets) e margem líquida, o analista percebe que eles não podem ser analisados isoladamente, pois fornecem perspectivas diferentes sobre a geração de valor.
No caso de qualquer das empresas citadas no texto 1A3, uma elevação do ROE acompanhada de uma queda do ROA sugeriria, mais provavelmente,
Resolução comentada
ROE em alta com ROA em queda indica maior alavancagem financeira.
O ROE pode ser decomposto em ROA multiplicado pelo multiplicador de alavancagem (ativo/patrimônio líquido). Se o ROE sobe enquanto o ROA cai, o aumento do ROE vem do maior uso de capital de terceiros, ou seja, de maior alavancagem financeira. A alternativa D está correta.
Análise das alternativas
A) Não indica crescimento sustentável, pois o ROA caiu. B) A queda do ROA sugere menor eficiência operacional. C) A estrutura de rentabilidade piora no ativo. E) O aumento do ROE com mais dívida tende a elevar o custo do capital próprio, e não reduzi-lo.
Referência: Análise DuPont; Assaf Neto – Estrutura e Análise de Balanços
Resolução comentada do VaiConcursos.